Giá cả và giá trị không phải luôn đi song song với nhau. Bitcoin (BTC) đang được định giá cao hay thấp? Câu trả lời có thể tùy thuộc vào phương thức tính toán và cơ sở để lập luận.
Sau đây là phương thức tiếp cận giá trị của Bitcoin dựa trên số lượng thực thể nắm giữ và biến động giá trị trường.
Số lượng thực thể nắm giữ Bitcoin và tầm quan trọng của dữ liệu này
Để đi đến kết luận cho câu hỏi Bitcoin đang được định giá cao hay thấp thì trước tiên cần xem xét quy mô thị trường Bitcoin dựa trên số lượng thực thể tham gia. Sau đó, sẽ quan tâm đến việc tập thể đó đang đồng thuận giá trị thường của BTC ra sao.
Người ta thường quan tâm đến số địa chỉ ví BTC, nhưng một thực thể có thể có rất nhiều địa chỉ ví. Do đó, số địa chỉ ví đôi khi không phải ánh đúng số thực thể đang nắm giữ BTC. Glassnode đã tính toán riêng dữ liệu này trong nỗ lực tiếp cận với con số chính xác nhất về việc bao nhiêu Bitcoin Holders thực sự có trong thị trường.
Số thực thể đang hoạt động trên mạng lưới Bitcoin. Nguồn: Bloomberg Finance.
Nhà phân tích thị trường tiền mã hóa từ Bloomberg (@Jamie1Coutts) đã trình bày biến động số thực thể nắm giữ Bitcoin qua biểu đồ trên. Từ đây có thể nhận thấy một vài thông tin như sau:
- Số lượng thực thể tham gia nắm giữ Bitcoin tăng rất mạnh từ năm 2013 cho đến 2018, từ mức dưới 25,000 thực thể lên đến đỉnh hơn 350,000. Nhưng kể từ 2018 đến nay thì số lượng thực thể này không còn tăng mạnh như trước nữa, nhìn chung là đi ngang. Hiện tại chỉ hơn 300,000 thực thể.
- Nếu Bitcoin thật sự hấp dẫn sau mỗi lần Halving, thì đáng lý ra con số thực thể tham gia mạng lưới phải nhân bội sau mỗi chu kỳ. Nhưng chỉ có giá mới tăng ấn tượng, còn số lượng nhà đầu tư thực sự thì gia tăng không đáng kể, nếu không muốn nói là đi ngang.
Từ đây, có thể tạm kết luận rằng tốc độ gia tăng lực lượng mới tham gia mạng lưới Bitcoin đang chậm hơn.
Những dấu hiệu sớm và tích cực trong ngắn hạn về số lượng Bitcoin Entities
Thu hẹp quan sát vào giai đoạn 2021 – 2023, sẽ nhận thấy số lượng thực thể này sideway giữa 225,000 đến 300,000.
Số thực thể đang hoạt động trên mạng lưới Bitcoin 2019 – 2023. Nguồn: Bloomberg Finance/@Jamie1Coutts
Có hai dấu hiệu tích cực nếu quan sát dữ liệu Bitcoin Entities này trong ngắn hạn:
- Trong giai đoạn 2021 – 2023, giá BTC đã giảm gần 77% kể từ ATH và vẫn chưa trở lại được một nửa chặng đường giảm, nhưng số lượng thực thể thì duy trì trong biên độ sideway như nói trên. Điều này cho thấy niềm tin vào Bitcoin chưa bao giờ thực sự khủng hoảng.
- Nếu quan sát gần hơn nữa trong năm T8/2023 này, và dưới lăng kính phân tích kỹ thuật, thì số lượng thực thể nắm giữ Bitcoin có động thái vượt kháng cự 300,000. Tuy nhiên, đây chỉ mới là tín hiệu chớm xuất hiện, nó cần duy trì trên 300,000 trong một vài tháng để đảm bảo có sự tham gia/tái tham gia của những thực thể khác.
Tháng 8 cũng là tháng ghi nhận đà giảm gần 17% tính đến thời điểm bài viết. Giá giảm mà số thực thể vượt kháng cự chứng tỏ đã có hiệu ứng kích cầu.
Vậy, Bitcoin đang được định giá cao hay thấp?
Sau khi đã nắm bắt được biến động số thực thể nắm giữ Bitcoin, thì câu hỏi tiếp theo là: Với quy mô như thế, họ đồng thuận giá Bitcoin trong bối cảnh hiện tại ra sao so với quá khứ? Từ đó có thể trả lời Bitcoin đang định giá cao hay thấp.
Phương thức áp dụng ở đây là tính giá trị Z-Score của tỷ lệ Giá thị trường trên Số thực thể. (Z-Score là một phương thức thống kê và phân tích tài chính, được sử dụng để đo lường sự khác biệt giữa một giá trị cụ thể trong một tập dữ liệu và trung bình của tập dữ liệu đó.)
- Những lần Price/Active Entities z-score giảm về vùng zero hoặc dưới zero, đó là lúc có thể xem Bitcoin đang bị định giá thấp, và ngược lại. Có thể thấy những điểm uốn của z-score từ -2.58 điểm thường xác định tương đối vùng đáy BTC, và vùng 3.7 điểm xác định tương đối vùng đỉnh của BTC.
- Riêng tình trạng hiện tại, có thể nhận định Bitcoin đang bị định giá thấp trở lại kể từ đầu năm 2023 cho đến nay. Bằng chứng là z-score đã giảm từ 2 điểm về dưới zero. Tuy nhiên, z-score vẫn chưa thực sự chạm mức thấp nhất của nó.
Nhà phân tích Jamie Coutts (tác giả biểu đồ trên) nói rằng “BTC đang bị định giá thấp theo chỉ số này nhưng chưa đến mức quá bán/rẻ“.
Biểu đồ z-score trên dường như đang gợi ý một cơ hội mua mới đang đến trong nửa cuối năm 2023. Và nhà đầu tư có thể bán ra khi nào Bitcoin được định giá cao (trên zero) hoặc quá cao (đạt 3.7 điểm).
Kenhtrading tổng hợp
Mọi người tham gia các kênh thông tin của chúng mình để thảo luận và bắt kịp những diễn biến mới nhất của thị trường nhé:
Channel I Group I Website I Gems Dex I Future
Link ủng hộ TEAM:
Bybit I Forex I Binance I OKX I Bitget I
Telegram
Kenhtrading Channel
Spot: @ktsignal
Futures: @ktmargin
DEX: @phitaptrung
