Phiên Mỹ đêm 07/08 khép lại với một nghịch lý quen thuộc của thị trường tài chính. Báo cáo việc làm xấu hơn dự kiến lại trở thành chất xúc tác giúp cổ phiếu công nghệ tăng mạnh, lợi suất trái phiếu hạ nhiệt và vàng bứt phá. Trong khi đó, dầu Brent vẫn giữ trên 83 USD mỗi thùng vì triển vọng mở lại eo biển Hormuz chưa đủ rõ ràng để loại bỏ phần bù rủi ro địa chính trị.
Dữ liệu chính thức sau giờ đóng cửa cho thấy S&P 500 lập thêm một mức cao mới, Nasdaq tăng 1,3% và Dow Jones tiến sát kỷ lục. Tuy nhiên, phía sau sắc xanh là một thị trường lao động Mỹ đang mất động lực, định giá cổ phiếu đã cao và rủi ro cuối tuần tại Trung Đông vẫn lớn. Vì vậy, diễn biến ngày 07/08 nên được đọc như một sự dịch chuyển kỳ vọng lãi suất, không phải bằng chứng rằng mọi rủi ro kinh tế đã biến mất.
Tóm tắt nhanh phiên Mỹ đêm 07/08
- S&P 500 tăng 0,6% lên 7.757,64 điểm và thiết lập mức đóng cửa cao mới.
- Dow Jones tăng 0,3% lên 54.036,93 điểm, còn Nasdaq Composite tăng 1,3% lên 26.690,62 điểm.
- Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm về 4,64%, lợi suất 2 năm giảm về 4,20% theo mức cuối phiên được AP ghi nhận.
- Vàng giao ngay đóng cửa quanh 4.342,18 USD mỗi ounce, tăng 2,11%. Trong phiên, giá có lúc được ghi nhận tại 4.365,86 USD.
- Dầu Brent tăng 1,3% lên 83,55 USD mỗi thùng. Dầu WTI đóng quanh 77,08 USD mỗi thùng.
- Nonfarm tháng 7 giảm 23.000 việc làm, trái ngược kỳ vọng thị trường về một mức tăng đáng kể.
- Số liệu tháng 5 và tháng 6 bị điều chỉnh giảm tổng cộng 103.000 việc làm, làm bức tranh tuyển dụng yếu hơn nhiều so với đánh giá trước đó.
- Nasdaq tăng 5,2% trong tuần, S&P 500 tăng 3,6% và Dow Jones tăng 3,0%.
Bảng diễn biến thị trường sau giờ đóng cửa
| Tài sản | Mức đóng cửa hoặc tham chiếu | Biến động chính | Điều Trader cần lưu ý |
|---|---|---|---|
| S&P 500 | 7.757,64 điểm | Tăng 0,6% | Lập mức đóng cửa cao mới nhưng định giá và tâm lý đã khá hưng phấn |
| Dow Jones | 54.036,93 điểm | Tăng 0,3% | Vẫn ở sát vùng kỷ lục, nhưng đà tăng kém hơn nhóm công nghệ |
| Nasdaq Composite | 26.690,62 điểm | Tăng 1,3% | Được dẫn dắt bởi Nvidia, Broadcom và kỳ vọng lợi suất hạ nhiệt |
| Trái phiếu Mỹ 10 năm | Khoảng 4,64% | Giảm sau Nonfarm | Lợi suất thấp hơn hỗ trợ cổ phiếu tăng trưởng và vàng |
| Vàng giao ngay | Khoảng 4.342,18 USD | Tăng 2,11% | Được hỗ trợ bởi USD yếu, lợi suất giảm và nhu cầu phòng thủ cuối tuần |
| Dầu Brent | 83,55 USD mỗi thùng | Tăng 1,3% | Hormuz vẫn là biến số quyết định phần bù rủi ro năng lượng |
| Dầu WTI | 77,08 USD mỗi thùng | Giảm nhẹ | Khoảng cách với Brent phản ánh rủi ro nguồn cung quốc tế cao hơn |
Số liệu chỉ số và lợi suất lấy theo mức đóng cửa được AP công bố. Giá vàng, WTI và một số cặp tiền có thể khác đôi chút giữa các nhà cung cấp do thời điểm chốt dữ liệu và quy ước hợp đồng.
Phố Wall tăng vì thị trường đọc Nonfarm theo hướng ôn hòa
Chất xúc tác lớn nhất của phiên là báo cáo việc làm tháng 7. Theo Cục Thống kê Lao động Mỹ, bảng lương phi nông nghiệp giảm 23.000 việc làm. Đây không chỉ là một con số thấp hơn kỳ vọng. Nó còn đánh dấu sự gián đoạn rõ rệt so với mức tăng bình quân 34.000 việc làm mỗi tháng trong 12 tháng trước đó.
Phản ứng đầu tiên của thị trường là hạ kỳ vọng về khả năng Fed tiếp tục tăng lãi suất ngay trong cuộc họp tháng 9. Khi xác suất thắt chặt giảm, lợi suất trái phiếu đi xuống và mức chiết khấu dành cho các cổ phiếu tăng trưởng cũng giảm theo. Nasdaq vì thế trở thành chỉ số hưởng lợi rõ nhất.
Nvidia tăng 2,3% và Broadcom tăng 1,7%, đóng góp lớn cho đà đi lên của chỉ số. Airbnb tăng 17,4% sau khi lợi nhuận và doanh thu vượt dự báo. Nhịp tăng không chỉ nằm ở một vài mã vốn hóa lớn. Russell 2000, đại diện cho nhóm doanh nghiệp nhỏ, cũng tăng 1,1% lên 3.034,49 điểm.
Dù vậy, cách thị trường phản ứng không nên được hiểu đơn giản là kinh tế yếu luôn có lợi cho cổ phiếu. Số liệu yếu vừa phải có thể giúp Fed kiên nhẫn hơn. Số liệu yếu kéo dài lại làm giảm doanh thu, lợi nhuận và khả năng chi tiêu của hộ gia đình. Ranh giới giữa hai trạng thái này sẽ là chủ đề trung tâm trong những tuần tới.
Bên trong báo cáo việc làm có gì đáng lo
Chi tiết của báo cáo cho thấy sự suy yếu không chỉ xuất hiện ở một dòng dữ liệu. Việc làm trong giáo dục thuộc chính quyền địa phương giảm 50.000. Bán lẻ mất 19.000 việc làm. Hoạt động tài chính giảm thêm 14.000, nâng tổng số việc làm bị mất trong lĩnh vực này lên 121.000 kể từ đỉnh gần nhất vào tháng 5/2025.
Y tế vẫn là điểm sáng khi tăng 22.000 việc làm, nhưng tốc độ này thấp hơn mức tăng bình quân 36.000 của 12 tháng trước. Điều đó cho thấy ngay cả khu vực vốn có sức chống chịu tốt cũng đang chậm lại.
Quan trọng hơn, BLS điều chỉnh mức tăng việc làm tháng 5 từ 129.000 xuống 63.000 và tháng 6 từ 57.000 xuống 20.000. Tổng cộng 103.000 việc làm đã biến mất khỏi số liệu công bố trước đó. Sau điều chỉnh, tốc độ tăng việc làm ba tháng gần nhất chỉ còn rất thấp, củng cố nhận định rằng thị trường lao động đã mất đà từ trước tháng 7.
Tỷ lệ thất nghiệp giảm về 4,1% thoạt nhìn là tín hiệu tích cực, nhưng tỷ lệ tham gia lực lượng lao động cũng hạ xuống 61,4%. Từ tháng 1, tỷ lệ tham gia đã giảm 0,7 điểm phần trăm. Một phần mức giảm thất nghiệp vì vậy đến từ việc ít người còn ở trong lực lượng lao động, không hoàn toàn do số người có việc làm tăng.
Thu nhập bình quân mỗi giờ chỉ tăng 2 cent lên 37,62 USD. Mức tăng so với cùng kỳ chậm lại còn 3,2%. Đây là tín hiệu giảm áp lực lạm phát tiền lương, nhưng đồng thời cũng đặt ra câu hỏi về sức mua thực tế nếu giá năng lượng tiếp tục cao.
Lợi suất giảm nhưng Fed chưa thể tuyên bố chiến thắng
Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm có lúc giảm về 4,60% rồi đóng quanh 4,64%. Lợi suất 2 năm giảm về 4,20%. Đường đi này phản ánh niềm tin rằng Fed có thêm thời gian quan sát trước khi nâng lãi suất.
Quan chức Fed Thomas Barkin thừa nhận dữ liệu tuyển dụng cho thấy dấu hiệu suy yếu và hiện chưa có lạm phát tiền lương rõ rệt. Tuy nhiên, ông vẫn nhấn mạnh lạm phát là vấn đề chính. Các doanh nghiệp còn khả năng tăng giá trong giao dịch giữa doanh nghiệp với doanh nghiệp, trong khi sức mạnh định giá trực tiếp với người tiêu dùng đã yếu hơn.
Đây là lý do một báo cáo Nonfarm xấu chưa đủ để đóng lại câu chuyện tăng lãi suất. Giá dầu vẫn cao, lạm phát cơ bản còn dai dẳng và Fed vừa trải qua một cuộc bỏ phiếu có ba thành viên muốn nâng lãi suất 25 điểm cơ bản. Bank of America vẫn giữ kịch bản Fed tăng lãi suất, còn Goldman Sachs cho rằng dữ liệu lạm phát sắp tới quan trọng hơn báo cáo việc làm trong quyết định tiếp theo.
Đối với Trader, thông điệp quan trọng là thị trường đã chuyển từ trạng thái gần như chắc chắn thắt chặt sang trạng thái phụ thuộc dữ liệu. Mỗi báo cáo CPI, PPI, doanh số bán lẻ và kỳ vọng lạm phát từ đây có thể tạo ra biến động lớn hơn bình thường trên USD, vàng và Nasdaq.
USD suy yếu, vàng tăng hơn 2%
Đồng USD giảm xuống vùng thấp nhất khoảng ba tháng trong dữ liệu phiên, trong khi USD/JPY kết thúc quanh 157,81. Sự kết hợp giữa USD yếu và lợi suất giảm tạo điều kiện thuận lợi cho vàng. Vàng giao ngay đóng quanh 4.342,18 USD mỗi ounce, tăng 2,11%. Mức cao nhất được ghi nhận trong dòng tin là 4.365,86 USD.
Động lực của vàng đến từ ba lớp. Lớp đầu tiên là điều chỉnh kỳ vọng Fed. Lớp thứ hai là nhu cầu phòng thủ trước cuối tuần. Lớp thứ ba là rủi ro năng lượng, bởi giá dầu cao có thể làm lạm phát quay lại ngay khi thị trường lao động suy yếu.
Trạng thái này có lợi cho vàng nhưng cũng làm biến động hai chiều tăng mạnh. Nếu dữ liệu lạm phát tuần tới thấp hơn dự báo, lợi suất có thể giảm thêm và hỗ trợ vàng kiểm tra lại vùng đỉnh phiên. Nếu CPI bất ngờ nóng lên, thị trường sẽ phải định giá lại khả năng tăng lãi suất và vàng có thể chịu áp lực chốt lời sau một phiên tăng mạnh.
Trader không nên dùng riêng con số thất nghiệp để định hướng vàng. Cần theo dõi đồng thời lợi suất 2 năm, lợi suất thực, chỉ số USD và diễn biến dầu Brent. Khi bốn biến số này cùng hướng, tín hiệu thường đáng tin cậy hơn.
Dầu Brent giữ 83,55 USD vì Hormuz chưa thực sự bình thường
Dầu Brent tăng 1,3% lên 83,55 USD mỗi thùng, trong khi WTI đóng quanh 77,08 USD. Chênh lệch phản ánh phần bù rủi ro cao hơn đối với nguồn cung quốc tế và vận tải biển.
Các thông điệp ngoại giao trong phiên có phần tích cực. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent nói một thỏa thuận ngừng bắn có thời hạn 30 đến 60 ngày có thể xuất hiện sớm, qua đó mở đường cho việc khôi phục lưu thông tại eo biển Hormuz. Iran cũng phát tín hiệu sẵn sàng nối lại đối thoại an ninh với các nước vùng Vịnh nếu điều kiện ổn định trở lại.
Tuy nhiên, rủi ro thực tế chưa biến mất. ADNOC cho biết 15 tàu của tập đoàn đã bị tấn công kể từ khi xung đột bắt đầu, khiến một người thiệt mạng và 20 người bị thương. Một số tuyên bố từ phía Iran tiếp tục gắn quyền đi qua Hormuz với việc dỡ bỏ trừng phạt và bồi thường. Điều này cho thấy khoảng cách giữa một thỏa thuận chính trị và việc vận tải trở lại bình thường vẫn còn lớn.
Dữ liệu giàn khoan Mỹ cũng không tạo ra cú hích nguồn cung tức thời. Tổng số giàn khoan giữ ở 588, trong đó giàn khoan dầu tăng 3 lên 454 và giàn khoan khí giảm 3 xuống 124. Với thị trường hiện tại, một thay đổi nhỏ như vậy khó đủ sức bù cho rủi ro vận tải tại Trung Đông.
Đà tăng của cổ phiếu vẫn cần được kiểm tra bằng độ rộng
Tuần qua là một tuần rất mạnh. Nasdaq tăng 5,2%, S&P 500 tăng 3,6%, Dow Jones tăng 3,0% và Russell 2000 tăng 3,5%. Lợi nhuận quý hai của các doanh nghiệp S&P 500 đang hướng tới tốc độ tăng mạnh nhất kể từ năm 2021. Đây là nền tảng cơ bản giúp thị trường hấp thụ nhiều tin xấu hơn bình thường.
Tuy nhiên, dữ liệu dòng tiền trong phiên cho thấy một phần nhà đầu tư vẫn rút tiền khỏi các chỉ số lớn và nhóm cổ phiếu công nghệ hàng đầu. Chỉ báo Bull & Bear của Bank of America lên 9,7, mức thể hiện tâm lý rất lạc quan. Cboe Skew giảm sâu cho thấy phần bù dành cho rủi ro giảm cực đoan đã thu hẹp, tức nhà đầu tư đang ít trả thêm cho bảo hiểm trước một cú sốc lớn.
Hai tín hiệu này không đồng nghĩa thị trường phải đảo chiều ngay. Chúng chỉ nói rằng biên an toàn đã mỏng hơn. Khi tâm lý hưng phấn, một dữ liệu CPI nóng hoặc sự cố tại Hormuz có thể gây phản ứng mạnh vì nhiều vị thế đang cùng nghiêng về một phía.
Ba kịch bản cho tuần giao dịch mới
Kịch bản tích cực
Đàm phán Mỹ và Iran tiến triển, lưu thông qua Hormuz được cải thiện và dữ liệu CPI Mỹ hạ nhiệt. Khi đó, dầu có thể giảm phần bù rủi ro, lợi suất tiếp tục đi xuống và nhóm công nghệ duy trì vai trò dẫn dắt. Vàng có thể vẫn được hỗ trợ bởi USD yếu, nhưng tốc độ tăng sẽ phụ thuộc mức độ giảm của lợi suất thực.
Kịch bản giằng co
Hormuz chưa mở hoàn toàn, nhưng không có sự cố mới. CPI gần dự báo và Fed tiếp tục giữ giọng điệu thận trọng. Trong trường hợp này, Nasdaq có thể giữ nền giá cao trong khi Dow Jones và các nhóm nhạy cảm với chi phí năng lượng dao động hẹp. Vàng và dầu sẽ phản ứng theo từng tiêu đề tin tức.
Kịch bản rủi ro
Căng thẳng Trung Đông leo thang đúng lúc CPI cao hơn dự báo. Dầu tăng mạnh sẽ khơi lại lo ngại lạm phát, lợi suất bật lên và cổ phiếu tăng trưởng chịu áp lực. Vàng khi đó có thể biến động phức tạp, bởi nhu cầu trú ẩn hỗ trợ giá nhưng USD và lợi suất tăng lại tạo lực cản.
Checklist dành cho Trader sau phiên Mỹ 07/08
- Theo dõi mọi thông báo chính thức về Hormuz trong cuối tuần, đặc biệt là thời điểm thực thi và điều kiện cho tàu thương mại đi qua.
- Ghi nhận khoảng trống giá đầu tuần trên dầu, vàng và các chỉ số. Không dùng giá đóng cửa thứ Sáu làm mức vào lệnh cố định khi rủi ro cuối tuần còn cao.
- Quan sát lợi suất 2 năm quanh vùng 4,20% vì đây là thước đo nhạy với kỳ vọng chính sách Fed.
- Theo dõi lợi suất 10 năm quanh 4,60% đến 4,65%. Việc phá rõ vùng này có thể quyết định nhịp tiếp theo của Nasdaq và vàng.
- Đánh giá độ rộng của S&P 500 thay vì chỉ nhìn mức tăng của Nvidia và Broadcom.
- Chuẩn bị cho dữ liệu CPI Mỹ trong tuần mới. Đây có thể là biến số quan trọng hơn Nonfarm đối với cuộc họp Fed tiếp theo.
- Giảm đòn bẩy trước các thời điểm có tin về Iran, Hormuz hoặc dữ liệu lạm phát, bởi tương quan giữa dầu, USD, lợi suất và vàng có thể thay đổi rất nhanh.
Trước đó, Kenhtrading đã cập nhật diễn biến ngay sau khi Nonfarm được công bố trong bài Đầu phiên Mỹ 07/08: Nonfarm gây sốc, vàng và Nasdaq bật tăng. Trader có thể đối chiếu với bản trước phiên Mỹ ngày 07/08 để thấy rõ quá trình thị trường thay đổi kỳ vọng từ trước dữ liệu đến khi đóng cửa.
Kết luận
Phiên Mỹ đêm 07/08 kết thúc với lợi thế thuộc về cổ phiếu công nghệ và vàng. Nasdaq tăng 1,3%, S&P 500 lập mức đóng cửa cao mới, lợi suất giảm và vàng chốt trên 4.340 USD. Dầu Brent vẫn ở 83,55 USD vì Hormuz chưa trở lại trạng thái bình thường.
Điểm quan trọng nhất không nằm ở một phiên tăng. Báo cáo Nonfarm đã xác nhận thị trường lao động Mỹ yếu hơn đánh giá trước đây, nhưng lạm phát và năng lượng vẫn hạn chế khả năng Fed nới lỏng. Tuần mới vì thế sẽ là cuộc kiểm tra giữa hai câu chuyện, tăng trưởng chậm lại và áp lực giá chưa biến mất. Trader nên ưu tiên quản trị rủi ro, chờ tín hiệu đồng thuận giữa lợi suất, USD, dầu và độ rộng cổ phiếu trước khi tăng quy mô vị thế.