Trước phiên Mỹ 20/08: Kho bạc mua trái phiếu, Trump đe dọa Iran, thuế Canada

Trước phiên Mỹ 20/08, tin tức thị trường trước phiên Mỹ 20/08 xoay quanh ba cú đánh chính sách từ phiên 19/08. Bộ Tài chính Mỹ bất ngờ tăng gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu dài hạn, kéo lợi suất lùi khỏi vùng cao gần 19 năm và cải thiện tâm lý trái phiếu toàn cầu. JPMorgan cảnh báo thị trường có thể coi bước đi này thiếu tính khả thi nếu không kèm củng cố tài khóa. Cùng ngày, Tổng thống Donald Trump tuyên bố kế hoạch giáng một đòn mà ông gọi là ngày D-Day kinh tế vào Iran, trong khi thỏa thuận thương mại sơ bộ Mỹ-Canada hé lộ mức thuế thép, nhôm 25% và ô tô 15%.

Phiên Á 20/08 đã phản ứng một phần qua đêm. Nikkei futures từng được ghi nhận quanh 66.280 điểm, cao hơn đóng cửa 19/08, trong khi vàng giao ngay neo gần 4.490 USD sau mức tăng khoảng 3,5% phiên trước. Brent chốt phiên Mỹ ở 91,62 USD, WTI ở 85,83 USD. Trước khi Wall Street mở cửa, Trader cần tách ba làn sóng. Trái phiếu, địa chính trị Iran và thuế quan Bắc Mỹ không cùng một hướng tác động lên USD, vàng và cổ phiếu.

Tóm tắt nhanh trước phiên Mỹ 20/08

• Kho bạc Mỹ tăng mua lại trái phiếu kỳ hạn 10 đến 30 năm từ tối đa 2 tỷ USD lên ít nhất 4 tỷ USD mỗi đợt, áp dụng 09/09 đến 04/11. Lợi suất 10 năm chốt quanh 4,647%, kỳ hạn 30 năm quanh 5,196%.
• JPMorgan và một số chiến lược gia cảnh báo mua lại chỉ hỗ trợ thanh khoản, không xử lý thâm hụt tài khóa. Nợ công Mỹ vượt 40.047 nghìn tỷ USD lần đầu, theo số liệu ngày 18/08.
• Ông Trump tuyên bố ngày D-Day kinh tế với Iran, đe dọa hậu quả kinh tế nặng với nước nào duy trì kênh tài chính hoặc thương mại với Tehran. Thị trường tập trung vào Trung Quốc, nơi mua phần lớn dầu Iran.
• Thỏa thuận sơ bộ Mỹ-Canada có thể hạ thuế thép, nhôm xuống 25% và thuế ô tô xuống 15%, chưa hoàn tất và không áp dụng cho mọi mặt hàng. Thủ tướng Mark Carney nỗ lực chấm dứt lệnh cấm một phần đồ uống có cồn Mỹ tại Canada.
• Biên bản Fed 28–29/07 công bố lúc 01 giờ sáng 20/08 giờ Việt Nam cho thấy phe muốn tăng lãi suất rộng hơn ba phiếu chống. Kỳ họp tiếp theo 15–16/09.
• Vàng giao ngay tăng mạnh về gần 4.490 USD sau tin Kho bạc, ít đổi sau biên bản Fed. S&P 500 đóng 7.707,98 điểm, tăng 0,21%, cắt chuỗi ba phiên giảm.
• Brent 91,62 USD và WTI 85,83 USD, cao nhất gần bốn tuần. Hormuz vẫn là phần bù rủi ro dù EIA ghi nhận tồn kho dầu thô Mỹ tăng 4,4 triệu thùng.

Bảng diễn biến chính dành cho Trader

Kho bạc Mỹ mua lại trái phiếu, JPMorgan cảnh báo thị trường

Động thái bất ngờ nhất phiên 19/08 đến từ Bộ Tài chính Mỹ, không phải từ Fed. Kho bạc công bố tăng quy mô mua lại hỗ trợ thanh khoản với trái phiếu coupon danh nghĩa kỳ hạn 10 đến 20 năm và 20 đến 30 năm. Mức tối đa mỗi đợt từ 2 tỷ USD lên ít nhất 4 tỷ USD. Thời điểm áp dụng từ 09/09 đến 04/11. Thông báo được đưa ra hai tuần sau khi lịch mua lại quý đã công bố, cho thấy Bộ Tài chính sẵn sàng lệch khỏi lịch cố định khi đoạn dài bị bán mạnh.

CNBC ghi nhận lợi suất 10 năm giảm khoảng 5,7 điểm cơ bản, chốt 4,647%. Kỳ hạn 30 năm giảm khoảng 9 điểm cơ bản, chốt 5,196%. Phiên 18/08, lợi suất 30 năm từng chạm vùng cao được nêu từ 2007. Reuters mô tả động thái này giúp cải thiện tâm lý trái phiếu toàn cầu sau tuần bán tháo kéo dài. Đô la giảm so với nhiều đồng tiền. Vàng, bạc và bitcoin được mua vì chi phí nắm giữ tài sản không sinh lãi giảm khi lợi suất dài hạn lùi.

JPMorgan đi ngược dòng phấn khích ban đầu. Chiến lược gia ngân hàng này cảnh báo thị trường có thể coi việc mua lại trái phiếu là thiếu tính khả thi nếu không kèm củng cố tài khóa. Lập luận nằm ở chỗ thâm hụt liên bang và nhu cầu phát hành trái phiếu mới vẫn là lực đẩy lên lợi suất dài hạn. Mua lại chỉ hút trái phiếu off-the-run khỏi thị trường, không giảm gốc nợ. Reuters trích ý kiến Evercore ISI rằng Bộ trưởng Scott Bessent thể hiện kỹ năng chiến thuật, nhưng hiệu ứng bền vững còn phụ thuộc dòng chào hàng quý tới.

Cùng ngày, nợ công Mỹ vượt 40 nghìn tỷ USD lần đầu. Số liệu Kho bạc ngày 18/08 ghi tổng nợ 40,047 nghìn tỷ USD, gồm 32,266 nghìn tỷ USD nợ nắm giữ bởi công chúng. Mốc này gấp đôi so với khoảng 19,95 nghìn tỷ USD đầu năm 2017. Trước phiên Mỹ 20/08, Trader không nên đọc mua lại trái phiếu như tín hiệu tài khóa đã ổn. Đó là van xả thanh khoản khi gốc nợ vừa lập đỉnh mới. Nếu lợi suất 30 năm bật lại trên 5,25% khi Wall Street mở cửa, câu chuyện Kho bạc sẽ bị xem là cứu hộ tạm thời.

Đối với vàng và USD, tín hiệu overnight là lợi suất thực hạ ngắn hạn. Vàng giao ngay được ghi nhận tăng khoảng 3,5% về gần 4.486 đến 4.490 USD, có lúc tiến sát 4.500 USD. Sau biên bản Fed, kim loại gần như đứng im quanh vùng đã tăng sẵn. Bạc quanh 65 USD. Hướng này hỗ trợ vàng nếu phiên Mỹ không có thêm headline đẩy lợi suất lên. Nếu thị trường chọn đọc Fed thay vì Kho bạc, phe hawkish trong biên bản có thể kéo USD mạnh lại và vàng trả một phần đà.

Trump tuyên bố ngày D-Day kinh tế với Iran, Trung Quốc trong tầm ngắm

Tổng thống Trump đã tuyên bố kế hoạch giáng một đòn mà ông gọi là ngày D-Day kinh tế vào Iran, nhấn mạnh sự thất vọng ngày càng tăng đối với việc nước này từ chối đầu hàng trong cuộc chiến. Ông không nêu rõ biện pháp cụ thể. Lời đe dọa nhắm vào các đối tác thương mại của Tehran mà ông không nêu tên đã ngay lập tức tập trung vào Trung Quốc, quốc gia mua phần lớn dầu mỏ của Iran.

CNBC ghi nhận ông Trump mô tả đây sẽ là cuộc vận hành kinh tế nghiền nát nhất từng áp dụng với một quốc gia. Ông liệt kê cần chấm dứt buôn lậu dầu, dòng tiền mặt, sàn giao dịch, hội sở hàng không và công ty mặt nạ. Bộ Ngoại giao Trung Quốc phản ứng rằng trừng phạt và ép kinh tế không giải quyết được vấn đề, kêu gọi các bên giải quyết bằng ngoại giao. Jerusalem Post dẫn dữ liệu Kpler cho thấy Trung Quốc mua hơn 80% dầu Iran vận chuyển đi. Bộ Tài chính Mỹ từng nói khoảng 90% xuất khẩu dầu Iran hướng về Trung Quốc qua các nhà máy lọc teapot.

UAE đã đình chỉ giao dịch tài chính và kinh tế với Iran sau căng thẳng tên lửa, theo Reuters. Trước chiến tranh, UAE là nguồn nhập khẩu lớn nhất của Iran. Việc Dubai thắt các kênh tài chính bóng từng hỗ trợ Tehran có thể siết mạnh hơn lệnh trừng phạt trực tiếp. Tuy nhiên Washington muốn siết thêm các nước vẫn duy trì kênh với Iran thì Trung Quốc là nút thắt lớn nhất, cũng là nguồn rủi ro đối ứng nếu Mỹ leo thang trừng phạt thứ cấp.

Thị trường dầu phản ứng với tuyên bố theo hướng giữ phần bù rủi ro. Brent chốt 91,62 USD, WTI 85,83 USD. Iran nói hiện không xuất khẩu dầu thô. Thống đốc Hemmati của Ngân hàng Trung ương Iran cũng nói chưa nhận tiền từ tài sản bị đóng băng. Ông Trump nói Hormuz đang mở và nhiều tàu đã đi qua. Tehran bác bỏ. Một số nguồn Mỹ nói Washington mở hành lang vận chuyển dọc bờ Oman với 15 đến 20 tàu mỗi đêm. Đây là tin từ nguồn không nêu tên, chưa phải thông cáo chính thức. Trước phiên Mỹ 20/08, Trader không biến ẩn dụ ngày D-Day thành mức giá đã chốt. Dầu vẫn neo cao vì luồng tàu mỏng, không vì từ ngữ trên mạng xã hội.

Đối với chứng khoán Mỹ, chiến dịch kinh tế mới có thể kéo dài narrative phòng thủ và năng lượng, đồng thời làm căng quan hệ Mỹ-Trung nếu Washington nhắm teapot refinery hoặc ngân hàng trung gian. Nhóm công nghiệp quốc phòng và dầu khí có thể nhận dòng quan tâm. Nhóm xuất khẩu và bán lẻ phụ thuộc Trung Quốc sẽ nhạy hơn nếu có tin trừng phạt thứ cấp cụ thể. Hiện tại thị trường mới ở giai đoạn tuyên bố, chưa có văn bản siết mới công bố đầy đủ.

Thỏa thuận thuế Mỹ-Canada sơ bộ và Mark Carney

Theo nguồn tin thân cận, thỏa thuận thương mại sơ bộ giữa Mỹ và Canada sẽ giảm thuế quan đối với một số mặt hàng xuất khẩu thép và nhôm của Canada xuống 25% và giảm thuế đối với xuất khẩu ô tô của Canada xuống 15%. Chi tiết vẫn chưa được hoàn thiện và dự kiến sẽ không áp dụng cho tất cả các mặt hàng. Reuters nêu thuế ô tô 15% vẫn đi trước khấu trừ giá trị linh kiện Mỹ, nên thuế thực tế thấp hơn mức headline. Thép và nhôm có thể kèm hạn ngạch xuất khẩu.

Ông Trump tạm hoãn thuế 50% mới trên khoảng 20 tỷ USD hàng Canada trong ba ngày để hoàn tất văn bản. Hạn chót mới là 00 giờ 01 phút ET ngày 23/08. Thủ tướng Mark Carney thận trọng hơn, nói đã có tiến triển đáng kể nhưng vẫn còn việc quan trọng phải làm. Ông cũng đang nỗ lực chấm dứt lệnh cấm một phần đối với việc bán lẻ đồ uống có cồn của Mỹ tại Canada, một trong các điểm Washington yêu cầu Ottawa xử lý.

Phản ứng thị trường cổ phiếu phiên 19/08 cho thấy ai thắng ai thua trong bản nháp. Nucor và Steel Dynamics được nêu giảm 6,2%. Century Aluminum giảm 8,5%. Cleveland-Cliffs giảm 2,5%. Nhóm thép Mỹ bán mạnh vì thuế nhập khẩu thép Canada có thể hạ. Ngược lại, nhà sản xuất ô tô Canada và đồng CAD có thể hưởng lợi nếu thuế ô tô thực sự về 15% thay vì 25%. Al Jazeera nhắc thuế mới của ông Trump lần đầu chạm cả hàng được miễn thuế theo USMCA, nên mức giảm sơ bộ vẫn là thuế, không phải trở về zero.

Trước phiên Mỹ 20/08, thỏa thuận sơ bộ là tin tích cực có điều kiện cho risk-on Bắc Mỹ. Rủi ro là văn bản vẫn vướng mức thuế ô tô, hạn ngạch kim loại và thuế trả đũa của Canada vẫn còn. Nếu đàm phán vỡ trước 23/08, thép Mỹ có thể hồi phục nhanh còn CAD và nhóm tài nguyên Canada sẽ chịu áp lực. Trader theo dõi tuyên bố chung từ Washington và Ottawa trong giờ đầu phiên Mỹ, không chỉ dựa vào bản nháp nguồn tin.

Biên bản Fed và phản ứng qua đêm

Fed công bố biên bản cuộc họp 28–29/07 lúc 14 giờ ET ngày 19/08, tức khoảng 01 giờ sáng 20/08 giờ Hà Nội. Ủy ban giữ mục tiêu quỹ liên bang ở 3,50% đến 3,75% theo phiếu 9–3. Ba thành viên bỏ phiếu chống, muốn tăng ngay 0,25 điểm phần trăm. Biên bản ghi thêm vài thành viên ủng hộ tăng ngay tại cuộc họp tháng 7 vì áp lực giá lan rộng. Nhiều thành viên nói sẽ cần thắt chặt nếu lạm phát không giảm.

Staff Fed ước tính PCE tổng tháng 6 ở 3,7% và lõi ở 3,3%. Thất nghiệp tháng 6 là 4,2%. Rủi ro việc làm và GDP nghiêng xuống. Rủi ro lạm phát nghiêng lên. Chủ tịch Kevin Warsh nêu khả năng giảm còn 6 cuộc họp chính thức mỗi năm, nhưng lịch 2026 chưa đổi. Kỳ họp tiếp theo vẫn là 15–16/09. Thông điệp này đối nghịch với đà hạ lợi suất từ Kho bạc. Trước phiên Mỹ 20/08, phe giao dịch lợi suất dài có thể tranh luận Fed hay Bộ Tài chính thắng thế trong vài giờ đầu.

Phố Wall cắt chuỗi ba phiên giảm. S&P 500 đóng 7.707,98 điểm, tăng 0,21%. Dow Jones 53.463,05 điểm, tăng 0,22%. Nasdaq Composite 26.331,09 điểm, tăng 0,16%. Merck tăng hơn 12% sau dữ liệu thử nghiệm ung thư da với Moderna. Moderna tăng mạnh hai chữ số phần trăm. Đà tăng chỉ số đến từ lợi suất hạ, không đến từ biên bản mềm. Nikkei futures được ghi nhận 66.280 điểm so với đóng cửa cash 65.196 điểm ngày 19/08, tín hiệu gap-up phiên Tokyo nếu thanh khoản xác nhận.

Ba kịch bản trước phiên Mỹ 20/08

Kịch bản tích cực với tài sản rủi ro

Wall Street mở cửa giữ đà hạ lợi suất từ Kho bạc. Brent không bật thêm trên 92 USD. Tin Mỹ-Canada được xác nhận một phần. S&P giữ trên vùng đóng cửa 7.700 điểm. Vàng trên 4.450 USD. USD yếu. Tín hiệu xác nhận là lợi suất 10 năm dưới 4,70% trong giờ đầu và nhóm thép Canada, ô tô Bắc Mỹ tăng thay vì nhóm thép Mỹ.

Kịch bản trung tính

Lợi suất giằng co. Vàng sideway sau mức tăng 3,5% đêm qua. Chỉ số dao động hẹp vì thị trường chờ chi tiết trừng phạt Iran và văn bản thuế Canada. Dầu trong biên 90 đến 92 USD. Đây là môi trường headline. Hai giờ đầu dễ đảo nếu có thêm tuyên bố của ông Trump hoặc Tehran.

Kịch bản tiêu cực

Lợi suất 30 năm quay lại trên 5,25% vì JPMorgan và quỹ duration bán lại. Có tin trừng phạt thứ cấp nhắm Trung Quốc hoặc đàm phán Mỹ-Canada trì hoãn. Dầu bật, vàng bị kéo bởi USD trú ẩn. S&P trả một phần đà tăng đêm qua. Tín hiệu xác nhận là WTI trên 86,50 USD và USDJPY tăng dù Kho bạc đã tuyên bố mua lại.

Checklist cho Trader trước giờ mở cửa New York

• Đối chiếu lợi suất 10 năm quanh 4,65% và 30 năm quanh 5,20% lúc mở cửa. Nếu bật lại, xem lại kỳ vọng vàng.
• Theo Brent quanh 91,62 USD và WTI quanh 85,83 USD. Luồng tàu Hormuz quan trọng hơn tồn kho EIA một tuần.
• Phân biệt đà Kho bạc mua trái phiếu với văn bản Fed hawkish trong biên bản 01 giờ sáng.
• Theo dõi headline ngày D-Day kinh tế Iran. Chưa có biện pháp cụ thể thì coi là rủi ro đuôi, không chốt kịch bản trừng phạt Trung Quốc.
• Kiểm tra tiến độ thỏa thuận Mỹ-Canada trước hạn 23/08. Thuế thép 25% và ô tô 15% vẫn là bản nháp.
• Nối mạch với bài Trước phiên Mỹ 19/08 khi Brent mới vượt 91 USD và vàng còn quanh 4.340 USD.

Kết luận

Trước phiên Mỹ 20/08, thị trường mang ba câu chuyện tách rời từ phiên 19/08. Kho bạc mua lại trái phiếu dài hạn kéo lợi suất xuống và cải thiện tâm lý toàn cầu, nhưng JPMorgan nhắc thị trường rằng không có củng cố tài khóa thì hiệu ứng dễ ngắn. Ông Trump leo thang ngôn từ kinh tế với Iran và vô tình đặt Trung Quốc vào tầm ngắm vì mua phần lớn dầu Tehran. Thỏa thuận thuế Mỹ-Canada sơ bộ hạ áp lực lên CAD và nhóm ô tô, đồng thời bán mạnh thép Mỹ, nhưng văn bản chưa ký xong.

Biên bản Fed hawkish và dầu cao vẫn là lực đối nghịch với đà trái phiếu. Vàng gần 4.490 USD phản ánh Kho bạc hơn Fed. Chứng khoán Mỹ chỉ tăng nhẹ qua đêm. Không khuyến nghị mua hay bán. Hãy để giá mở cửa New York xác nhận phe nào thắng trong vài giờ đầu. Theo dõi thêm tại Tin tức hàng ngày và mạch Hormuz từ bài tin 12 giờ qua ngày 09/08.

Nguồn tham khảo

• Bộ Tài chính Mỹ, thông cáo tăng quy mô mua lại trái phiếu dài hạn
• CNBC, lợi suất hạ sau thông cáo Kho bạc
• Reuters qua MarketScreener, phản ứng trái phiếu và cảnh báo JPMorgan
• CNBC, Trump tuyên bố chiến tranh kinh tế với Iran
• The Guardian, đe dọa kinh tế với đối tác thương mại Iran
• Reuters, đàm phán thuế Mỹ-Canada
• Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, biên bản FOMC 28–29/07/2026
• Kenhtrading, Trước phiên Mỹ 19/08